liveforever

吃了学校所谓的感恩节大餐，就是让无家可归的国际学生和有家回不去的美国学生也有一点过节的气氛。今天一天没有商店饭馆开门，没有公交车，我们走了半个小时穿过整个学校过去吃饭。吃到了火鸡肉，stuffings（就是烤火鸡的时候填在火鸡肚子里的东西，粘糊糊的一团，只看到里面有芹菜，应该还有土豆之类的），三文鱼，土豆泥等。走了半小时，排队排了半小时，吃了半小时就撑到不成了。聊了半小时，然后回来继续学习。。。

继续看下去，1986年Milken拿到了创造历史的5亿5千万的bonus。Debt financing的时代，没有人再做equity financing，而这才是GS的强项。做bond trading和MBS underwriting,GS又做不过Solomon。加上又有蠢蠢欲动的商业银行想要分羹，GS急需突围之道。

GS 是在80年代M&A, hostile takeover盛行的年代确立自己顶级行位置的。当时junk financing盛行，以Mike Milken为代表，他拥有巨大的关系网，network and connections，能在几天之内筹集几十亿资金进行收购。GS就是站在junk financing的对立面，为被收购者设计策略。

当时MP要收购Unocal，采取臭名昭著的two step approach.第一步以$37 per share收购37%的Unocal的股份，全部现金，加上本来有的13.6%，正好控股Unocal。然后以$54 per share收购剩下的所有股份，但是是以junk financing筹集这部分资金。虽然后出手的股东可能拿到更高的价格，但是junk bond还是很risky的，所以现金更有吸引力，尤其对一些套利者来说。用现金诱使股东出手，控股后用junk financing哄抬价格。而且MP在一周之内就筹集了30亿，证明他们有实力全额支付现金。Unocal承受了很大压力，于是找GS商量对策。如果没有时间限制，可以找一个white knight，但是其实并没有太多的石油公司有能力吃下Unocal这个大鱼。或者MBO，但是mezzanine financing又费时费力。所以只能进行stock repurchase，而GS为它设计了很有创意的结构。如果MP收购50%，则Unocal收购剩余的49%，而且是debt financing，等MP要收购省下的49%的时候，他们只能面对$72 per share的高价和一个负债累累的公司。当然回购只是一个姿态，是否真正实施也要看对方会采取什么行动。经过一系列拉锯和一些法律程序，最后MP妥协了，Unocal也被迫收购了29%的其他股东的股份和一部分MP的股份，用senior secured notes。MP最后并没有获利，解除了hostile takeover威胁的Unocal股价也降到了30刀一下，而且负债急剧上升。虽然应该说Unocal赢了收购战，但其实是两败俱伤，而GS坐收1200万咨询费。这样的策略，这样的应变，当时只有GS能做，一招鲜。

巴菲特曾经提出为本杰明。格雷厄姆免费工作，但是他对巴菲特说，你高估了自己。

不要为眼前的利益所控制，尽可能的找一个你敬佩的人或者组织为之工作。

巴菲特在不上学了以后，读了穆迪一万页的报告中的每一页，而且读了两遍，去寻找合适的投资对象。

50年的准备和5分钟的决策。

看马云在APEC SME summit上的Keynote speech，他原来是中学英语老师，英语脱稿演讲对他应该不算什么，他都用最简单的语言，但是讲得很清晰流畅，使用很多的简单排比句，加上很有力的肢体语言。看起来他是把演讲分成了几个部分，讲完一个部分就踱步回讲台看一眼大纲，然后再走回舞台中央。他也不准备PPT，不信赖技术，但对自己的演讲能力有足够的自信。他将大企业比喻成trouble maker，国家政府尽力倾全国之力挽救金融危机中摇摇欲坠的大企业，而只需要平均5万美元贷款就能生机勃勃的中小企业却仍然得不到关注。在苦难中，他学到了三点，focus on your customer, serve your employees, and learn from the competitors.shareholders are not number, customers are always the number concern.

说他们在香港上市的时候大家都说给我们多一些股票吧，我们都是长期投资者，然后股票第一天从13.5涨到40。金融危机来临的时候股票从40跌到3块，“长期投资者”就都消失了。。。当他们第一次融资五百万美元，开始雇用一些MBA学生，发现他们只会空谈战略，VP of marketing给他做的第一份第二年的营销预算就是1200万美金，他说我们只有500万啊，VP说我从来不做1000万以下的预算。。。而当时和他一起创业的，他当时觉得只能当个小经理的，现在都是VP了而且做得很好。经商是关于智慧，希望和勇气，要让你的竞争对手暴跳如雷，而不是你自己。

之前看过一本马云如是说，大多是这样的节选。

最近觉得不仅要多看东西，看了要有思考，思考要付诸笔头，哪怕是一些阅读的总结，过一遍键盘，就能进脑子了，而不是左眼进右眼出。

出国第二个年头，迎来了很多师弟师妹，于是在给别人介绍经验的同时自己也在不断的思考过去的过失和不足。计划确实赶不上变化。大一的时候觉得大学应该这么过，或者其实根本还没想那么远。到了大四回想，觉得自己当时十分可笑。然后同时觉得自己有了足够的经验，踌躇满志的进入研一。一年过去，觉得当时的自己又比较可笑，本来还可以计划的更好，做得更好。还好还有时间可以做些调整。很多事情心里都可能会有个坎，除了你没人拿它当回事。

昨晚上去一个中餐自助吃饭，朋友说看那个服务员大妈很眼熟，一问果然是也在另一家中餐自助打工，不仅如此，她在四家中餐馆都打工，跟我们说她在国内的同学都退休当奶奶了，她老公上海医科大毕业的，要是一直留在国内现在可能也院长了，福利好，什么都给报销。也算是为了孩子，就出来了，一转眼就呆了18年。不过倒是显得蛮年轻，可能心态还不错吧，说话还跟小女孩似的感觉。

昨天是business plan最后一节课，讲pitch，也是圈钱的核心，老师拿了一个他做失败了的公司的pitch给我们做示范。他当然把这个pitch讲给两个VC，一个重分析的传统型VC完全不感兴趣，另一个远见型的VC觉得这个很不错，投了8百万。公司把这笔钱烧完，烧了一年多吧，积累了4万多的用户，倒了。其实在他做这个pitch的时候他都还没有找到合适的盈利模式，所以他可以在pitch里回避了这方面的问题，突出产品的新颖性和前景。虽然公司没有做成，但他们还是发现提取其中一部分元素可以产生清晰的盈利模式，做信用卡的身份保护。这个生意在金融危机前稳定的产出每月40万美金的利润，但是金融危机使得公司利润在一个月内降到原来的1/4，因为没有银行放贷，没有银行授信，没有市场就没有生意了。最后一节课老师能讲一些他的失败的经历，也是挺不错的。fail early, don't fail too often. FED请了220个经济学PHD来帮助排测各大银行的资产和风险，确保他们在现有的资产状况下没有过多的去冒险。本来也没剩几个银行了，就三大“国有银行”来说，一个都对应了好几十个经济学家，过犹不及啊，今天看到一个朋友说的，原来都是上等的学者科学家去研究，下等的才去华尔街混饭吃。现在正好反过来了。而金融交易模式在金融危机以后完全没有变，只要加强监管，但是现在就变成了下等的学者去监管上等的学者，有能力监管的早都跑到监管的对立面数钞票去了。但是美国政府也没有别的办法，他要自由，就不能禁止金融自由，但不禁止的结果只能越来越可怕。不能忽视的是，这些上等的学者比决策者也要聪明很多，现在的金融危机是发生了之后仍然让你决策者摸不到头脑，那等个30年之后的金融危机还不一定什么样子。

头一天事情还都显得蛮糟，后一天其实看起来也都还凑合。

虽然到现在business plan依然难产，但是这学期选这门课依然是很正确的决策。在这门课上获得的信息和之前所有课都不是同一个视角，不是同一个理念，正像老师第一节课说的，来上MBA，这里教的一切都是anti-entrepreneurial的，所以可以说这个和其他的金融方面的课都不一样。

现在回想比较失败的是在没有明确想法的情况下上这个课并组队，以至于现在不断的换想法，并有组员离组单干。开始的时候还是把这个课想简单了，这个deadline不同于一般课的deadline，是要把它当事业去做的，所以会有很多MBA都觉得这个课太麻烦了就退却了。对于我们没有什么工作经验的人来说，等于直接在美国创业了，还是相当有难度的。以至于拖到现在，都还进展缓慢。

今天看bloomberg的新闻，突然发现之前给我们讲过一节课的客座老师，他目前正在运作的公司revolution money被american express以3亿美金收购了。他的公司做联网信用卡，可以将中间手续费降到半个点，比其他大的信用卡公司的两个点的成本低很多，所以受到商户欢迎，AMEX也是看到了这个潜力。而他们公司今年第一季度刚融资了500万美金，整个也就运作了4年，就收割了。这个哥们还会继续做公司总裁，只不过身价完全不同了而已。当然，他老爸就是Mastercard原来的老总，他从小就和信用卡打交道，这是他最擅长的事情。

和他一样，其他很多来演讲的人，都有相似的经历，包括我们老师，也算是比较成功的serial entrepreneur了，开了几个公司，大部分成功了，也搞砸了一个，还好搞砸的不是第一个，已经有钱可以让他挥霍了。这些人性格各异，但都有一种气场，让你觉得他不同。最近也一直关注以前北大认识的人开的一些公司，他们能做成的一些事情，当然很出色，令人印象深刻，但也并非不可及。上班的半年多的时间，一直在观察，在关注商业模式，但却没有意识到，其实我就是在一个start up的公司里。可能也就是从那时起有了很多想法，试图寻求将一些想法付诸实践的途径和思路，但是到现在也没有一个让我觉得就是它了，一定要去试一下的灵感。也可能本来就没有这样的一瞬间，就像老师说的，即使是很普通的主意，只要有好的管理团队和正确的发展思路，都能做成成功的公司。

老师说，他有很多朋友，也都是entrepreneur，他觉得他们就是一群渴望自由的人，让他们每天向别人汇报工作，去坐办公室上班不如杀了他们。

昨天奥巴马在上海进行了演讲，并与上海学生进行了town hall meeting。据说在国内没有直播，只能在白宫的网站上观看视频直播。

奥巴马的演讲向来精彩稳健，这也算是他的看家本事，他的风度水准的集大成表现。不过其实回答问题阶段，之前竞选时有人提出过的问题又有些显现，虽然风度依然很好，但措辞，回答的内容有时候确实有些缺少底蕴。当然也有可能是问题不够塔夫的原因。前两天看到说奥巴马比之前瘦了很多，有传言其得了肺癌，昨天看确实挺瘦的，不过精神状态还是不错的。

再说问题。其实根本不需要幻想，不会有什么太直接太尖锐的问题。当然奥巴马提出town hall meeting的用意是好的，表现了自由民主的一面，但他这么一出招又只能让我朝背了黑锅。问题明显是背出来的，有的太紧张了甚至差点背不出问题，奥巴马还很有礼貌的在她磕巴了很多次终于问完后给予肯定，说这是个很好的问题。其他问问题的人确实显得年纪与大学生有点不符，不过据说是上海大学里2+2的研究生，暂时处于头两年老师的角色。其实倒是有点惊讶于美国大使问出的某个网民提的关于网络自由的问题，也正因为如此，这段话是被媒体广为引用的，还算有点实质内容的问题。不过在回答这个问题的时候可以看出来他回答得很小心，几次措辞，尝试用更贴切的描述以不至于产生任何不好的误解。会后他还绕场一周和所有坐在他后面的“学生”握手，并攀谈几句。其中有个女孩掩饰不住内心的激动，奥巴马倒是做了个手势，显然觉得不错，有点意思。

总体来说还是成功的，让我想起了当时时任联合国秘书长安南来北大的时候，我也坐在侧面的第一排，他也接受了一些事先准备好的提问，能够在现场感受一下确实还是不一样的。

昨天刚看到说人民币在一年多以来第一次贬值，从6.83涨到了6.85，今天就看到Bloomberg上铺天盖地都是关于人民币紧盯不断贬值的美元的消息，可能也是为奥巴马来中国造一些声势。

美元相对其他货币贬值，中国紧盯美元所以也得贬值，也就是买入美元，多发货币，导致更多的热钱涌入，很有可能抬高资产价格。而且周边同为发展中国家，同为制造业出口国家的货币，因为浮动汇率，都相对人民币升值，导致其出口竞争力相对中国下降。其实之前中国也是让货币浮动了，一年多涨了21%，然后停在了8.3，似乎是因为国家发现了升值对出口企业的影响，当然这里我觉得升值并不是根本原因，但是是直接原因。然后就靠调控控制了一年多，直到美元开始贬值。从远期市场看投资者对人民币升值还是有信心的，但是主要看在美国和周边国家的压力下，政府如何决定。而且现在中国开始在国际场合提出一些强化人民币国际地位的论点，如此人民币依然保持一个价值上的弱势地位可能不妥。虽然其实在美元走弱的情况下，大家都开始转向关注人民币，让人民币不强都不行。